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「百利宫娱乐澳门」2020年房地产行业策略报告:市场波澜不惊 低成本强运营为王

[ 发布日期:2020-01-09 09:37:32] 浏览人数: 2248

「百利宫娱乐澳门」2020年房地产行业策略报告:市场波澜不惊 低成本强运营为王

百利宫娱乐澳门,核心观点

宏观政策调整空间有限,继续落实因城施策。在内部经济发展面临转型升级和新旧动能转换带来的增速下降之际,外部环境又充满了不确定性,传统的财政政策和货币政策施展空间受到制约。房地产长期仍是中国经济的压舱石和稳定器。调控政策上继续落实“因城施策”的调控方针,实现稳地价、稳房价、稳预期。政策上已逐渐实现有保有压式的精准调控,使房地产市场维持在一定的区间内运行。

房地产市场稳字当头,房企现金流面临考验。我们判断明年一二线城市的需求将维持稳定,而三四线城市由于需求已出现改善化趋势预计将会稳中有降,房地产市场整体需求将维持稳定。但由于信托等融资渠道受限,影响房企拿地意愿,明年土地市场大概率将出现下行。对于房企而言,不应幻想融资端的调控放松,应该对现金流进行更科学的安排,销售回款对房企的意义将会越来越重要,未来融资端的集中度提升会开始加速。

阿尔法的机会来源于成本优势及存量运营。在资金端或资产端亦或是两者同时具备成本优势的房企,将在当前市场格局中拥有更强的竞争优势。资金端的成本优势可以理解为较低的融资成本、通畅的融资渠道和合理的负债结构。而资产端的成本优势则可以理解为差异化的拿地能力及由其带来的较高的房地比。另一方面存量市场的机会也不容忽视:商业能够提供稳定增长的现金流,在低利率时代提供稳定回报率。而物管行业即将迎来竣工大周期,将成为地产产业链上景气度最高的子行业,增值服务将助其与地产周期逐渐脱钩,而随着龙头公司的不断上市,市场关注度也将持续提升。

我们判断2020年楼市将小幅回调。我们预测2020年房地产行业三大核心指标为:销售面积增长(-4.4%)、新开工面积增长(2.0%)、房地产开发投资增速(4.7%)。我们同时判断,新房销售金额增速可能呈现为围绕正负零的窄幅波动(预期-0.5%),高于面积增速是因为房地产销售价格将维持小幅攀升。

投资建议与投资标的

我们认为,2020年在销售和政策上出现大幅度调整的概率非常低,融资环境的持续不友好才是核心矛盾,对房企而言现金流的管控乃是重中之重。因此我们认为在资金端或资产端具备成本优势的房企,以及在商业物管存量市场中的龙头公司,将在当前市场格局中拥有更强的竞争优势。与之对应我们推荐三条主线:1)在资金端拥有优势的公司,推荐保利地产(600048,买入)、万科a(000002,买入)、金地集团(600383,增持)、旭辉控股集团(00884,买入);2)拥有独特模式并在资产端优势明显的公司,推荐融创中国(01918,买入)、绿地控股(600606,买入)、大悦城(000031,买入)、中国金茂(00817,买入)、华夏幸福(600340,买入);3)商业物管等存量市场的龙头公司,推荐大悦城(000031,买入),建议关注中航善达(000043,未评级)、绿城服务(02869,未评级)、碧桂园服务(06098,未评级)、永升生活服务(01995,未评级)。

来源: 中房网

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